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兴业证券兴业证券5月投资策略预期紊乱市场震荡加剧(新闻)

发布时间:2021-11-18 00:07:03 阅读: 来源:遮光罩厂家

兴业证券:兴业证券5月投资策略:预期紊乱市场震荡加剧

兴业证券:兴业证券5月投资策略:预期紊乱市场震荡加剧 更新时间:2010-5-1 8:50:33   投资要点回顾:

树不能长到天上--从看多结构性机会,到提示风险、降低仓位我们在 3 月底的2 季度策略《震荡市。新格局》,判断大盘震荡,看好新兴产业的中小成长股。4 月中下旬发布策略报告《不知何时结束?已感疲惫不安》\《风险已高!钱向哪去?》,建议降低仓位,减持中小盘股,拿着钱。

展望:

预期紊乱,震荡加剧--经济过热的概率在提升,政策调控预期也更强。房地产新政加强了投资者对于政策调控的预期;后续,各地方的房地产政策陆续出台、地方融资平台的处理、资金价格是否会飙升等等,都将困扰市场;虽然结果未必坏,但投资者的“学习能力”对于“2004 年重现”故事更愿意“宁可信其有”。

--业绩驱动因素趋弱。上市公司年报、一季报披露完毕,高增长、高送配对股价的刺激告一段落;从历史看,上市公司业绩季度环比增长具有明显的季节性,一季度环比增速最高,后续环比增速将下降。这种季节性规律,在对宏观预期不稳定的情况下,可能被进一步放大。

--中小盘股风险尚未完全释放。在下跌的过程中,中小盘股往往会出现多杀多的格局,甚至超跌,而后,出现分化。

--从资金角度看,调整大势已成,但是,抄底资金仍会不断组织反击。国内M1 增速和大盘在回调时,拐点的时滞约为三个月,再结合政策退出, 4月份基本上确立行情阶段性顶部。当前,场外资金仍较充裕,并且在通胀预期下有较强的保值需求,因此,在调整的过程中,会不断地有人抄底。最终,5 月份的行情不会像4 月底这样持续地、单边下跌,而是反复震荡盘整。

策略:

潜伏,持币观望,耐心选股--大盘震荡下行,建议降低仓位、潜伏等待、准备狙击。

--首先,还是控制仓位。4 月中下旬我们建议减仓应对震荡,现在轻仓的投资者可“精选标的、持币观望”,耐心等待风险释放后,再逢低介入。而重仓的投资者,仍建议利用阶段性反弹的机会适当减仓、调仓。

--其次,考虑到基金产品特性决定了“基金都是红卫兵”,必须配置股票仓位,则建议防御优先,建议配置消费、服务、以及部分前期早已大幅下跌的周期性行业,比如银行、煤炭、房地产等,获取相对收益。

--第三,立足长远,精选成长,待短期股价充分调整之后,逢低布局新兴产业。

如果一定要配,先用消费、服务、超跌的周期类防御,后狙击成长股考虑到基金产品特性决定了“基金都是红卫兵”,必须配置股票仓位,则建议防御优先,建议配置消费、服务、交通运输、以及部分前期早已大幅下跌的周期性行业,比如银行、煤炭、房地产等,获取相对收益。待短期股价充分调整之后,再立足长远,精选成长,逢低布局新兴产业。

投资思路一:攻守兼备的--淘金消费、服务行业

下游消费、服务、交运运输等行业业绩增长较确定、抵御通胀能力强、受宏观调控影响相对较小,建议从中寻找成长性和估值匹配度高的标的。

经济过热、政策调控预期压制周期性行业,从中游行业出厂价格与购进价格差值反映的毛利变化趋势上看,钢铁冶炼、有色冶炼、化纤、建材、电气机械、汽车等行业毛利率高点很可能已经形成。

投资思路二:提前调整充分的周期性行业,下阶段或许有相对收益

鉴于不少周期性行业早已大幅下跌,比如银行,比如房地产,静态PE 已低至10倍上下;煤炭也较便宜。在严格控制仓位的前提下,可适当配置,获取相对收益。

投资思路三:风格减持,等待中小企业调整、分化,再狙击新兴成长

在经济调结构、转型的历史关键时期,国家会利用“举国政策”大力推动社会资金投资新兴产业。我们认为,中国正处于新一轮经济大周期的起点,相信转型能够成功,而那些具有远大成长空间的新兴产业有望获得跨越式发展,现在就像2002 年的房地产。建议精选个股,待短期股价充分调整之后,审慎逢低布局。

以技术创新和拓展应用为特征的 TMT、新材料;节能环保相关的,包括,工业节能、建筑节能、环保、新能源等行业的发展;制造业升级的精密制造行业,比如,航天军工、电力设备、机械、化工等;服务为主导的消费升级:旅游、连锁商业、电子商务、品牌消费等。

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